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Les sociétés américaines d’immobilier se tournent vers le marché obligataire d’Israël

 

Des conditions dans l’immobilier favorables attirent de plus en plus l’intérêt des investisseurs américains.

L’on s’attend à ce que des promoteurs immobiliers émettent plus d’un milliard de dollars en obligations en Israël en 2015, pendant que de petites et moyennes entreprises profitent des conditions favorables fournies par les institutions israéliennes qui sont limitées à des investissements locaux.

Selon Eliav Bar-David, chef de la direction de l’entreprise de souscription Apex Émissions, ces sociétés immobilières réunissent généralement 200 millions de dollars – un montant qui n’est pas considéré comme intéressant pour les investisseurs aux États-Unis, mais qui est vu comme étant large en Israël. Bar-David a dit que les entreprises avaient jusqu’à présent généralement recours à des financements « mezzanine », un hybride de la dette et de l’équité qui est normalement fourni rapidement à l’emprunteur, mais a un certain coût.

La demande pour l’émission de la dette israélienne a été alimentée par des fonds communs de placement locaux, dont la plupart ne peuvent acheter des obligations de shekel libellés négociés à Tel-Aviv. Ils voient cela comme une occasion d’acheter des obligations d’entreprises étrangères stables, tout en recevant également des taux d’intérêt qui sont environ 2 points de pourcentage au-dessus des obligations immobilières israéliennes comparables. « En réunissant les entreprises américaines en Israël, cela permet un fond commun de placement pour diversifier avec de meilleures conditions pour les fonds », dit Bar-David.

La tendance a commencé en 2008 avec une offre de 200 millions de shekels par le promoteur immobilier Abraham Leser. Selon l’Autorité israélienne des valeurs mobilières, après une pause de plusieurs années, celle-ci a repris l’année dernière, lorsque les émissions d’obligations étrangères se sont élevées à 2,87 milliards de shekels (760 millions de dollars).

Le montant total levé à ce jour par des étrangers est minuscule comparé aux 300 milliards de shekels de la dette des entreprises en circulation sur le marché obligataire, mais celui-ci& est en hausse constante. De près de 23 milliards de shekels en dette levée dans la première moitié de 2015, 15,2% provenaient de sociétés étrangères – contre 8% en 2014 et 1,2% en 2013, les données montrent l’autorité des valeurs mobilières.

Moty Yamin, directeur du département commercial de l’autorité des valeurs mobilières à déclaré que si ces entreprises avaient essayé de recueillir de l’argent aux États-Unis, elles ne seraient pas en mesure de payer le même montant de faible intérêt pour le risque. Selon lui, quatre autres entreprises américaines devraient publier des plans pour l’émission de la dette israélienne au cours du prochain trimestre, tandis que les entreprises canadiennes ont également exprimé leur intérêt.

Jusqu’à présent cette année , les développeurs étrangers ont soulevé 3,5 milliards de shekels – ou $915.000.000 – en cinq offrandes. Bar-David estime que cela pourrait atteindre 1,5 milliards de dollars si les développeurs New Yorkais Wharton Properties vont de l’avant avec une émission envisagée de 500 millions de dollars.

Apex, dont 20% sont détenus par Meitav Dash, la deuxième plus grande maison d’investissement d’Israël, a souscrit à un placement de 300 millions de dollars obligataire en 2014 pour le développement de Extell, l’entreprise de New York qui a construit One57, le plus haut gratte-ciel résidentiel de la ville. Depuis, Extell a fait une autre offre, portant son total à 1,65 milliards de shekels, et Bar-David dit qu’une troisième est probable. Apex apportera également le développeur de Toronto Urbancorp afin de “tester les eaux“ cet été. Bar-David prévoit que dans les cinq ans les agents immobiliers européens vont également commencer à vendre des obligations en Israël.

Les obligations sont généralement de cinq ans, offrant en moyenne de 5% à 5,5% d’intérêt, et sont accordées des cotes de crédit élevées par les filiales locales de Moody et Standard & Poors.

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